「如何理财投资」投资者缘何愿意买入负利率债券

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摘 要

近期几家区中小企业以负利率顺利发行了债券的个案感到吃惊。9月6日,奥地利大型跨国公司汉高控股公司(Henkel GmbH)和比利时药厂商赛诺菲(Sanofi DA)以-0.05%的年息率发行了债

近期几家

区中小企业以负利率顺利发行了债券的个案感到吃惊。9月6日,奥地利大型跨国公司汉高控股公司(Henkel GmbH)和比利时药厂商赛诺菲(Sanofi DA)以-0.05%的年息率发行了债券。其中汉高控股公司发行的是5亿德国马克的2年期债券,赛诺菲发 如何理财投资行的是10亿德国马克的3年期债券。难怪会有不少证券市场民众表示9月6日是“值得被记住的一天”。

过往负利率现像也曾经引起消费市场关注,但一般是指具体利率为负,也即为名利率低于通货膨胀的状况。眼下在欧元区及韩国等一些发达国家出现的负利率则是指为名利率成为负数的状况。在这种只能,经费的效用为负,债权人反而要向债务人收取一定比率的开销。目前为止,为名负利率早已成为某种地区性及全面性的连续性现像。归根到底,这一现像源于经济发展最深处变更造成的资本收益率下降,起因则是逆周期财政政策调节在边际效应大大下降以后走向温和。

目前为止全世界早已有欧元区、丹麦、瑞典、比利时、韩国等5个 如何理财投资发达国家相继采用负利率的方针机器。其中,西欧

于2014年6月月实施负利率政策,随着欧元区经济发展与通货膨胀停滞低迷以及欧中央银行方针大大放松,负利率早已渐渐蔓延至重点项目证券市场。统计显示,自2014年8月以来,奥地利1年期债券利率就仍然呈现负利率;去年6月13日,奥地利10年期债券利率也首次跌破零。目前为止西欧主要发达国家中,除美国之外,短期债券利率均处于负数。欧元区负利率已停滞长时间,并且有大大信息化的征兆,在这样一个自然环境中,上述西欧中小企业实现负利率投资确实戳中消费市场神经系统的是,它可能显示了负利率准备大大“常态化”。

汉高该公司和赛 如何理财投资诺菲是西欧近代上第一次由非金融中小企业且没有中央政府历史背景支持的中小企业发行负利率债券,他们的物权建立在自身金融机构为基础。例外 如何理财投资的是,随着负利率实施的深入,在利润舆论压力下,欧元区早已出现了个别

针对额度的大额且短期的存款实施负利率的个案,加上非金融中小企业顺利发行负利率债券,这些都成为负利率开始向“社会上”渗透的迹象。

为什么债券投资者或者额度不选择其他回报率较高的融资或者索性持有支票?这个难题的事物就是投资者选择融 如何理财投资资第三人的难题。融资第三人的选择主要考虑融资的成本、利润和风险,因此非常简单地说,投资者之所以会选择负利率国际金融的产品(负利率债券、负利率存款)是因为在综合性考虑了成本、利润和风险等环境因素以后,早已没有其他更适合的选择。

需要承认,有部份投资者对负利率债券存在“独有”的浓厚兴趣,以至于可以忽视成本或者为名利率。例如,为刺激经济发展和通货膨胀,欧洲中央银行停滞推行QE,而融资级公司债早已被纳入QE资本购买范围内,这为高等级公司债券带来了刚度融资需求;债券指标基金会也可能对高等级债券存在主动融资的需求;一些政府机构投资者出于管理工作资本组合生产力的需要,对于套利或低风险的短期债券存在配置需求;还有一类投资者,他们看重的是资产利得,而非票息利润,若坚信利率会继续下行,那么债券价钱将继续走高,持有负利率债券的其间利润可能是正的,这也为负利率债券带来了部份买卖性需求。

对于其他的投资者来说,选择持有负利率国际金融的产品也并非不可能,因为选择利润较高的的产品常常意涵要付较高的成本或者要冒较高的风险。而且,即便是持有支票,也是有成本和要冒风险的。

事实上,存款的负利率就可看作是金融机构为额度保管支票的车费。对于投资者而言,如果自己持有支票需要付出的成本及承受的风险超过了给金融机构的付费,那么存款负利率就是可以接受的。这也正是目前为止个别存款负利率主要存在于大额存款上的因素所在。

与此同时,理解公司债券负利率的现像也就难于了。因为,公司债券利率一般来说会较高一些。例如,前述汉高控股公司发行的是2年期债券,年息率要比同限期奥地利债券回报率高出52基点。对于一些金融机构和保单等银行来说,短限期高等级公司债券的生产力和可靠性并不比债券不错多少,回报率又比把经费存放在央行或者买入鬼宅要高,因此持有负利率公司债是可以考虑的,最少这样的“损害”更小一点。另例外的是,2008年金融风暴表明没有银行是意味著安全性的,把经费存放在金融机构某种程度有风险,因此对于投资者来说,如果自持支票的成本较低,把经费存放在金融机构的风险利润比远逊配置套利或低风险债券的话,也可能考虑融资负利率公司债券。

应该看到,目前为止负利率主要存在于西欧和韩国,并且主要存在于方针利率、套利利率以及部份短期高等级公司债券上。如果全世界经济发展停滞变更、主要中央银行继续放松财政政策,不排除负利率现像继续信息化和蔓延的可能。各类债券乃至存款的负利率呈现常态化,也会慢慢的不那么感到吃惊了。(张勤峰)

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